[新闻标题研究]三大机构已决定在2019年将军工重点放在两条主线(股份)|新闻标题研究:新浪财经
2019-11-12

    “标题研究”——学习研究的精髓,捕捉资本的方向,潜在的市场预期。2019年军事部门将走向何方?值得部署吗?哪些股票具有领先的潜力?这份研究报告是三个主要组织对2019年军工行业变化的深入研究。中信建设投资兴旺传导,着眼于主导投资战略:转折点向上,繁荣传导产业的繁荣将在2019年呈现扩散和传播现象,投资机会将优于2018年,总体上或继续呈现特征。舞台和结构。建议投资者关注产业繁荣的横向扩散和纵向传导。1。繁荣的水平扩散:需求旺盛。供给侧的成熟度决定了水平扩散的方向。(一)军事改革后,中国军事实力由原来的四类发展为六大类:陆、海、空、箭、战略支援和联合后勤支援。主要作战装备和信息化装备的需求非常强劲;(2)2018年,它将受益。在陆军的“机械化”和“战略空军”建设中,装备和生产能力固定的内蒙古航空和中国航空沈阳航空率先受益,位于产业链下游的整个飞机厂的预支收入和库存总额增加。(3)新兵器装备的定型、服役和大规模组装:新兵器装备发展带来的繁荣是军工企业兴旺发达的根本原因。反映在公司的股价上,而现有武器装备的数量主要反映在公司基本面的改善上。今后,繁荣扩散的方向将随着新武器装备的进步和军事装备需求的变化而变化:我们判断99A重型坦克(内蒙古第一飞机)和J-163代半战斗机(中国航空神飞)作为陆军和空军的主要作战装备。仍然是军事装备需求的焦点;(1)新型通用直升机(2)“15”轻型坦克,8×8轮式步兵战。车辆(3)战斗机-15系列舰载飞机(4)航空发动机WS10系列、WS18、WZ10等,由于装备定型化和军事要求等因素将逐渐扩大。2。繁荣的纵向传递:经营收入和现金流的传递机制决定了绩效释放的节奏。(1)军工产业链的繁荣遵循全厂预收、中上游收入、全厂库存、全厂收入的顺序。由于武器装备生产的交货周期较长,需要1-2个工位才能将全厂预收的繁荣转化为收入。在日益繁荣的时期,(2)整个工厂的现金流量首先有所改善,但上游和中游的现金流量有所恶化,这将影响产业链上下游利润的释放节奏;(3)目前我们可以看到上下游企业的收入利润。随着下游企业库存的快速增长,部分上游企业的利润有望加快明年下游企业的放行。工厂收入预计也将增长更快。未来繁荣的纵向传导遵循产业链中订单传导和现金流传导的规律:我们认为:(1)全厂今年的库存或收入增长较快,如果库存急剧上升,则预测未来的收入增长。(2)在下游经济繁荣的推动下,中游企业的收入将相对快速增长,利润增长将基本与收入增长同步。(3)上游企业出现了收入快速增长的现象,利润的释放有一定的滞后性。(4)从细分产业的角度来看,航空产业链的秩序繁荣是最为明确的。同时,要注意航天、地面武器等细分领域显著向上繁荣的相关指标。在投资策略上,建议从繁荣水平扩散和垂直传导两条主线着眼于投资机会。(1)在横向扩散繁荣方面,建议将符合“军事需求旺盛、新型定型、预期批量生产”三大标准的整机公司作为首选,同时注意已进入批量生产阶段的相关公司;预计还会继续。(2)繁荣的纵向传递:关注细分领域的龙头企业,在产业链内达到“核心技术、产品集成、下游市场多元化”三个标准,并呈现出明显的繁荣。横向繁荣扩散:1。中央企业领导:内蒙古飞机、中智股份、中国航空公司沈阳航班、航天动力;日益增长的公民参与:高德红外。纵向繁荣传导:1。中上游中心企业:航天电器、中航光电子、中航机电;不断增长的民间参与:广为复合材料,京家围。国信证券业指数逐渐独立于创业板市场,关注核心资产的绩效和改革的进展。2018年军工行业主要竞标者表现出较强的抗风险能力,其主要原因在于其绩效和行业基础从长远来看具有高度确定性,军工行业招标的特点是市场化,而军工采购是计划采购。这与经济周期没什么关系。2019年,考虑到A股市场的不确定性和改革事件的优势,建议选择集聚型核心支撑企业。如果我们回顾一下2014年以来的军工行业,2015年以来,板块几乎一直处于下行阶段。至于板块是否已经触底,对于几家市盈率为30倍左右的国有核心军工类上市公司,无论是从基本支撑的角度还是从基本支撑的角度来看,这些指标都已经触底,下行空间都不大。从改革效益来看,继续大幅下滑的逻辑是不够的。但是,对于一些资本风险高、缺乏核心技术、在旧采购制度下及早取得军事资质的企业,通过向军方销售社会采购的产品,从而获得较高的军品毛利率,有可能被市场淘汰。简言之,到2019年,军事部门的表现可能会更加两极分化,与其自身的核心资产、核心技术和改革受益人可能会加速加强。与创业板指数相比,指数和分级基金的独立性将越来越强。军工企业二级市场投资需要更多地关注军工企业自身的研究,而不是跟随创业板的走势来判断军工企业的走势。重点扶持组装和核心企业。国有军事工资生产是我国最高质量的军事工资生产。技术能力、资产规模和绩效增长的确定性较强,改革主要针对国有企业,以提高证券化率,使其更加市场化。因此,在2019年,建议从两个方面进行布局:一是为了获得较强的抗风险能力,必须确保绩效,二是要从改革中获益。从这两个角度,我们可以优先考虑各军工集团的主导目标。军事定价机制改革既有利于军事定价,又具有较强的绩效确定性。上市公司核心资产盈利能力强的企业应优先考虑。内蒙古飞机,中国航空神飞,中国直航,中国航空机电。资产证券化率提高的受益者有:内蒙古飞机、中国航空电子、国瑞科技、四川电子、航天电子、中国航空电子。目前,全军正进入大规模的更替时期,军队即将实现全面机械化,许多改革措施,如机构调整、资产证券化率提升、定价机制改革等即将落到实处。军工行业经历了三年的估值下滑期。目前,从表演和题材两个方面来选择目标还有很大的空间。作为2019年军工发展战略的太平洋证券,其产业基础的改善具有很强的决定性。建议积极规划行业领导者。截至12月7日,WIND Aerospace and.se指数PE(TTM,不包括负值)约为83倍,由选定的主机厂和关键支持股形成的“军用关键股票指数”的市盈率仅为50倍,远低于2010年。核心公司的平均价值是五年平均值的84倍和170倍。核心公司的估值比较合理。预计到2019年,军事检查交付速度将加快。随着订单的不断发布,军工部门的绩效增长具有确定性,值得积极部署。军工企业从主厂向配套厂和公务员企业进行绩效回收。在军民一体化的未来浪潮中,具有绝对技术和市场优势的军工企业和公务员企业仍将立于不败之地。建议积极配置细分领域的领导者。建议从两条主线中选择目标:(1)核心设备组装的预期增强,重点是核心设备组装和支持公司:中国直航、沈阳航空、中国航空、内蒙古航空、中国航空电子、中国航空电子、中国航空电子和航空工业。(2)在中美军事秩序的复兴、外交环境的大背景下,军事钥匙依赖进口。在信息化战争中,制约军队作战效能的部件和材料、军事新材料、关键备件和国防信息化企业首先受益,主要集中在:飞利浦、广威复合材料、杭金科技、黑格通信、奥比特。建议重视核电重启带来的投资机遇,重视西部材料和中国核建设。声明:本文属于专业人士对相关事件的个人意见和分析。这不是官方的新闻报道。新浪并不保证它的真实性和客观性。投资者以此为基础进行操作,并承担自己的风险。责任编辑:高燕云